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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　11月18日，诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（下称“诺比侃科技”）更新港股IPO招股说明书，中金公司独家保荐。

　　诺比侃科技高速增长的业绩带来的更多是应收账款，2024年和2025年上半年的应收账款甚至超过总营收，逾期账款居高不下，应收账款周转天数逐年大幅增长。过去三年，诺比侃科技的应收账款增速都超过同期营收增速，是否通过放宽赊销政策刺激收入亦或是否提前确认甚至虚增收入都有待考证。

　　此外，诺比侃科技对大客户的依赖程度较高，尤其是2025年上半年刚合作的第一大客户K，半年为诺比侃科技带来一半收入。并且，公司多家客户在成立当年或成立不久就跻身诺比侃科技前五大客户之列。基于大客户名称都用英文字母代称的事实，诺比侃科技高增长业绩的真实可靠性还值得观察。

　　应收账款超营收 放宽赊销政策逾期账款居高不下

　　招股书显示，诺比侃科技专注于AI和数字孪生等先进技术在交通、能源及城市治理等领域的产业化应用，公司主要提供基于全面的AI行业模型的软硬件一体化解决方案，用于监测、检测和运维等用途。

　　2022—2024年、2025年上半年，诺比侃科技分别实现营收2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元、2.32亿元，同比分别增长150.32%、43.97%、10.71%、24.68%；分别实现净利润0.63亿元、0.89亿元、1.15 亿元、0.4亿元，同比分别增长145.35%、40.22%、30.26%、-21%。

　　尽管营收大幅增长，但诺比侃科技的应收账款增速更快。2022—2024年、2025年上半年各期末，诺比侃科技应收账款及票据账面金额分别为1.83亿元、3.03亿元、4.76亿元、4.78亿元，同比增速分别为104.64%、66.05%、56.88%、8.25%。

　　2024年和2025年上半年，诺比侃科技应收账款都超过同期营收。2022—2024年连续三年，公司应收账款增速超过同期营收增速。

　　财务人士认为，应收账款增速超同期营收增速，说明回款变慢，说明公司存在放宽赊销政策刺激收入增长的嫌疑，也不能排除提前确认收入甚至虚增收入的可能。

来源：招股书

　　据招股书披露的信息，诺比侃科技应收账款及票据主要是贸易应收款?/span>